伟德体育电子杂志文章

 伟德体育新闻资讯     |      2022-09-30 18:36

  伟德体育电子杂志文章随着上海自贸试验区的建立,原本需远赴香港特区和新加坡进行的大宗商品境内外联动贸易模式或能“落地”上海自贸试验区。而鉴于大宗商品贸易与航运业天然关系,该模式的落地对航运业可谓幸事

  2012 年,大宗商品价格剧烈波动,市场一度单边大幅下跌,传统贸易商承受巨额损失。去年伊始,主要大宗商品贸易商纷纷进行业务模式创新,加大境外贸易和融资平台的建设,伟德体育官网app加快存货周转速度,从批量采购分批销售赚取差价向利用境内外利汇差,为客户提供延期付款、降低融资成本、赢取汇差机会等模式转变。目前市场上,中钢、五矿、上实、宝矿等主流贸易商均以该模式推广铁矿石、煤炭进出口贸易,迈科等更多用于有色金属交易。伟德体育官网app

  随着上海自贸试验区的建立,大宗商品的这种境内外联动贸易模式或能自香港特区和新加坡等地“落地”上海自贸试验区。

  上海自贸试验区内大宗商品交易将完全实现国际化。能源产品、基本工业原料和大宗农产品的国际贸易将完全自由流通,不受关税壁垒等方面限制,贸易活动越发活跃,刺激商品流动,商品价格也更加市场化。商品金融化趋势将进一步加强,商品价格将越发受到内外币利差和国际资本流动的影响。上海自贸试验区或将成为全球大宗商品集散地,大宗商品定价权将进一步东移。逐步允许境外企业参与商品期货交易,期货市场进一步对外开放,有助于国际大宗商品定价更趋合理。

  大宗商品的境内外联动贸易模式全流程为:境外供应商—代理商境外平台公司—代理商境内平台公司—客户。如果只选择一家代理商公司参与流程,就形成简易流程模式:境外供应商—代理商境外(或境内)平台公司—境内客户。

  代理商境外平台公司为境外供应商即期开证,客户根据代理商操作平台的不同进行远期开证。当采用简易流程时,远期开证可以选择3个月的远期美元,也可以选择6个月的远期人民币。3个月后可以续做美元押汇,再续接美元流动资金,保持汇率敞口的时间较长。客户需要自己进行货物报关报验,必须自己进行外汇延期登记,使得资金流与货物流在外管局要求的匹配范围内。当采用全流程时,客户给代理商境内平台公司可开立国内人民币远期信用证,简单便捷。客户可以选择按人民币锁定结算或者模拟美元结算,模拟美元指的是美元作为计价基础,远期信用证期限内的汇率波动由客户承担。客户无需自己进行货物报关报验,跨境结算的外汇管理责任由代理商承担。

  代理商需要具备境外平台,贸易操作便利,伟德体育官网app融资能力较强,融资成本低。基于物流优势、税收优惠、商业环境,目前主要大宗商品采购商将采购平台、融资平台放在香港特区和新加坡,随着上海自贸试验区建设速度加快,中等规模的贸易商将会涌入上海自贸试验区,复制香港特区和新加坡的操作模式,获取利率和汇率的收益。

  代理商在境内操作平台需要有娴熟的进口报关能力、较强的融资额度运作能力。能够密切跟踪市场利率波动,掌握客户的资金成本以及所在企业在金融市场的波动情况。开展与各类银行的交流合作,利用不同银行间优势,争取更多的低成本额度。

  代理商的财务策划能力要强,对外汇管理政策、汇率变化趋势、融资有较好的把握。财务部门应当匹配到合同进行内部计息、汇率分摊,定期向业务部门推出代理指导利率,设计跨境业务运作方案,辅导业务部门进行业务推广,只有财务部门和业务部门协同策划,对重点客户提供深度服务,才能形成高质量的代理业务金融解决方案,实现与客户的双赢。

  2012年8月开始,国家外汇管理局对A类企业实行总量核查。正常的进出口业务由银行进行审核和办理,企业在外汇管理系统中进行登记,国家外汇管理局对进出口指标进行跟踪,对指标异常的企业进行现场核查。

  去年,因为市场跨境套利现象较多,严重影响了正常贸易行为,国家外汇管理局分别于5月和12月出台加强监管的文件,加强对银行外汇存贷比的管理,市场上也因此两度出现资金成本飙升。

  贸易企业在迅速扩大规模、赢取固定收益的同时,应当密切关注外汇管理政策的变化,扩大银行融资额度,锁定资金流上下游,避免资金链断裂。

  A类企业存在资金流与货物流严重不匹配或者转口贸易收支规模较大且增长较快、远期贸易融资规模较大且比例偏高、具有跨境融资套利交易典型特征等情况的,国家外汇管理局将向其发送《风险提示函》,要求其在10个工作日内说明情况。如果无法说明情况,国家外汇管理等级将下降,跨境融资期限大幅缩短,操作上也非常麻烦。

  通过远期付款,拉长了账期,客户实际上得到3~6个月的资金,增强了客户的资金运作杠杆和运作能力。

  降低融资成本。主流代理商提供的融资利率,年化人民币融资成本在4.5%,年化美元融资成本为3MLIBOR+260BP,相对于一年期人民币流动资金基准利率6%,具有较大资金优势。

  保持适当的美元敞口期限,在人民币对美元汇率升值预期较强的情况下可以获得较好的汇兑升值收益。彭博社公布的多家机构预测今年美元/人民币汇率均值为5.97。笔者认为,今年人民币大体上仍将维持升值趋势,一季度会下探,二三季度会回调,全年升值基调不变,平均升幅在1.5%左右。

  利用境内外利差,赚取银行融资成本与收取客户贴息之间的差额,并在为客户提供的融资期限到期后继续进行美元融资,充分享受低利率的收益。目前香港特区和新加坡美元贸易融资平均成本1.2%左右;境内美元贸易融资平均成本1.8%以上,流动资金成本高于2.6%。而境内人民币半年期流动资金利率最低下浮10%为5.04%(绝大多数企业只能享受到基准或更高),两者差异至少3个百分点。

  部分客户选择以人民币结算,不承担汇兑损益,则代理商可以通过远期锁汇成本与收取客户贴水的差异赚取利润。

  现有经济背景下,传统的贸易方式在市场竞争中举步维艰;随着大宗商品市场指数化趋势越加明显,市场价格越来越透明,传统的模式逐渐式微。只有不断创新,金融与贸易结合,才能在竞争激烈的市场中赢得先机。嵌置了利率、汇率设计,多种结算方式的资金解决方案会在供应链带来增值,在竞争中带来优势,代理商也能扩大代理业务,获得固定收益。在人民币破六的强烈预期下,笔者预计以上大宗商品模式将成为今年市场的主流形式。

  上述模式基于三个主要前提,即分享美元与人民币利差收益、分享人民币兑美元汇率升值收益、银行信用无风险。随着金融市场化强力推进、美国QE退出、上海自贸试验区建设的逐步展开,这三个前提存在变动因素。参与到以上各交易环节的角色应当密切跟踪宏观面的变化,严格落实交易环节的风险控制,及时进行业务方案的设计和调整,从而充分捕捉市场机会,回避不对等风险。